El Economista Accidental

Rabobank, una entidad que cuenta con el mismo ráting que España, es decir, AAA por parte de dos agencias y AA+ por la otra, pretende reabrir el mercado de títulos preferentes entre inversores institucionales. El banco holandés ofrecerá una rentabilidad del 11% hasta junio de 2019 y, a partir de esa fecha, el interés se referencia al libor (equivalente al euribor), con un diferencial que podría rondar los 150 puntos básicos.

Se trata de la primera operación de este tipo de títulos, que se utilizan para reforzar el Tier 1 o capital de primera categoría, por parte de un banco europeo desde septiembre del año pasado.

Yo prefiero un 6 el primer año y E+3,5 perpetuo que 11 el primer año y E+1,5 perpetuo.

Es un gancho inicial como cualquier otro. Salvo que el del 6 tenga cláusula de opción de amortización anticipada a favor del emisor.

De todas formas es que en España están haciendo diabluras con las participaciones preferentes. Mirar un ejemplo extraido de un foro de ecónomía:

El lunes tendré movida con Cajamadrid porque le han endosado unas a mi suegro que tiene 80 años y no pasa un test de idoneidad ni aunque vaya con Modigliani de la manita. Voy a pelear que lo anulen pero ya veremos…

¡¡ Supervisores, despierten ¡¡

Cuando un banco te ofrece algo y te lo mete por los ojos (léase Criteria, bonos convertibles del San.., y ahora participaciones), es por que se quieren quitar un muerto de encima o porque ellos van a sacar una gran rentabilidad.

Respecto a este tipo de participaciones, tan generosas aparentemente con el inversor, creo que el secreto está en que los distintos emisores saben que por lo menos los dos o tres próximos años no van a tener “beneficios distribuibles”, por lo que el inversor no va a ver ni un duro, y sólo cuando se recuperen, tendrán que retomar sus obligaciones. Creo que esto nos puede dar una idea de como están las cuentas reales en todo el sistema financiero. Prepárense porque viene curva….

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